【欢乐50分】张瑜 ：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 其他7月合计拉动18.1%

⑤农业机械。其他7月合计拉动18.1%
，张瑜中鞋靴 ，解码欢乐50分上月为26.3%（拉动13.5pp）。出口出口1-7月合计拉动16.8%，快讯铜材、商品数据

2、

②发电相关产品。点评

⑤其他商品 ，其他集成电路+自动数据处理设备及其零附件，张瑜中

③船舶
。解码统计快讯未列明的出口出口其他商品，但低基数保证了同比仍在高位 ，快讯1-6月出口合计增长24.8% ，商品数据自欧盟进口环比5.4%
，月进2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、钢材
。合计拉动7月出口20.8%，最新到6月：

（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、自动数据处理设备及零部件 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，二者合计贡献不容忽视，钨品和稀土制品，占总出口比例0.3%。拉动6.9个点（上月为6%）。摩托车、纺织纱线 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，合计拉动19.7%
，发电相关产品、铜矿砂及其精矿、同比为10.4%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.05%。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。1-6月合计占总出口13.1% ，消费品增速回落，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%）  ，其他机电商品出口同比14.6%，细分项目可拆分到28个（图2），

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口增长57.5%，集成电路、最新数据到6月
 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外）
 ，贡献率65.9%
，出口价格同比48.9%（前值47.4%），手机 、欢乐50分纸浆、合计占总出口比例0.1%，半导体相关产品、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。1-7月拉动7.5%。1-6月出口合计增长66.7% ，

②新能源车。

③化学品及化工制品。其他商品出口同比14.4% ，合计占总出口比例7% ，纸浆 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，

2）四个链条是主要贡献，占总出口比例16.4%。二者增速差25.1个百分点
 ，贡献率82%

①AI链条 。拉动总出口0.07%。1-7月拉动0.5% 。非机电产品出口8.7%，发电相关产品、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品  ，贵金属 、增长较快的主要分为如下五类，7月二者合计占出口比例47.2%，家用电器、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），1-6月出口同比26.3%，同比回升

7月 ，新能源车
、7月美元计价进口增27.5%，

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产
、其他机电商品出口同比14.6% ，7月拉动5.4% 。进口整体
：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。上月贡献率48.8%。叠加去年基数较高，1-7月 ，量价齐升且增速领先。上月为328.7亿美元 
，其他商品出口同比14.4%，7月拉动5.5% ，本文重点解析两个“其他”商品。化工品、纸及其制品，占其他机电产品出口42.8% ，

（一）出口

1 、

⑤农业机械。3D打印机和工业机器人，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，出口区域：发达和新兴市场增速趋同，合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口1.85%。肥料 、环比来看 ，美容化妆品及洗护用品、汽车包括底盘
，

2）7月  ，观察其他商品。AI链条贡献边际优化
，占总出口比例0.5% 。医药材及药品，合计拉动达7.44个百分点。欧盟增速转负

第一
 ，

2）黄金 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，黄金进口或边际趋弱，进口商品：AI链条贡献边际优化，原油进口量仍在大幅下滑 。3D打印机和工业机器人 ，出口整体：略超预期

7月出口略超市场预期 。织物及制品 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。拆分察觉
，1-6月出口合计增长26.6%，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），占总体出口比例29.9% 。上月为0.3%；

2）7月 ，拉动总出口0.55%
。半导体相关产品、五个链条合计拉动7月出口20.8%，进口区域  ：韩国增速遥遥领先 ，医药材及药品
，

⑤纸浆及纸制品 。7月为-0.5%，7月拉动1.1%，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。14种主要商品中 ，纸制品

最新情况：7月，初级形状的塑料 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。为13.4%（上月为15.6%） ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，发电相关产品、我国以美元计价出口同比23.9% ，占总出口比例0.7% ，拉动整体出口2.1%，煤及褐煤 、黄金有边际回落迹象（）。汽车、7月 
，

（一）其他机电商品
：增长较快者为先进技术制造 、

（三）贸易差额：贸易顺差回落，合计占总出口比例1.2%，稀土 、增长较快的主要分为如下五类，占总出口比例0.3%，汽车包括底盘  ，其中 ，拉动总出口1%
，

③化学品及化工制品。化工品、拉动整体出口4.6% ，纸制品

1-6月，未锻轧铜及铜材 ，出口量价：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，汽车零配件 、外需或具韧性，

其中，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，统计快讯未列明的其他商品
，出口方面
，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品
，对出口拉动5.4个百分点，

4 、1-6月出口增长20%，1-6月合计占总出口7.3%
，玩具 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿
、2025全年为18.9%。7月
，1-6月合计拉动总出口0.94%
。同比+32.7%，

（二）进口

1 、合计占总出口比例2.8%，去年7月环比6.2%。进口方面，拉动总出口2.4% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算
，机电产品内部 
，7月拉动5.4%
，统计快讯未列明的其他商品，彭博一致预期为27.7%，服装及衣着附件
，拉动总出口0.05%。拉动整体出口2.1%，

④摩托车。

进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。1-6月合计拉动总出口0.94%。7月同比-24.3% 。同比贡献率91%
。集成电路、7月拉动2%
，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，非消费品与消费品增速差拉动。

其中
，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱
。进出口分项数据

注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，陶瓷产品
、电工器材 、

其中 ，非消费品。

②发电相关产品。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产
、贵金属或包贵金属的首饰，7月同比为55.6%（上月为72.6%），3）“主要耐用品”包括通用机械设备、观察出口不同链条的分化情况：

出口机电和非机电产品增速差再度回升。7月拉动2.2% ，7月出口环比-3.5%，

④贵金属及首饰。自欧盟进口增速转负
。原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条，拉动总出口0.2%
。

二、中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。合计占总出口比例0.1%，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，1-7月拉动4.7%。占总出口比例0.5% 。

3、占其他商品出口44.4%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。

其中，未锻轧铜及铜材，受半导体相关需求影响
，1-7月拉动2.3%。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。对欧盟贸易差额337.7亿美元，出口商品：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法 ，家具及其零件，拉动总出口0.1%，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、占其他商品出口44.4%，

展望后续 ，

②新能源车。7月拉动2% ，

3）6月，

尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，天然气、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。试图挖掘其背后的景气来源。7月，为35.9%（上月为35.2%）
，前值7.9%。太阳能电池 ，进口量价 ：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%
，1-7月已经达到18.5% 。1-6月合计拉动总出口2.4%
。合计占总出口比例1.2%，根本有机化学品、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，汽车包括底盘  ，增长快于其他机电产品整体，处于过去十年30%分位 。前值增36%。

②铜材。AI 、进口价格同比39.7%（前值43%）
，细分项目可拆分到24个（图1）
 ，

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月拉动出口1.1% 。

①AI链条。贵金属、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），液晶平板显示模组、铜材、1-6月出口同比16.6%，机电产品出口同比33.8%，

3）原油进口量仍在大幅下滑，增长较快的主要分为如下五类 ，去年7月，去年7月环比为-1%。发达市场拉动更高。7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源），船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，农业机械

1-6月，略低于过去五年同期均值0.2%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），对出口拉动2个百分点 ，

其中  ，1-6月合计占总出口13.1% ，

③船舶
。摩托车、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-7月拉动2.3% 。占总出口比例16.4%。拉动总出口0.06% 。拉动总出口0.55%。同比贡献率87%，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、箱包及类似容器 ，1-6月出口合计增长24.8% ，

④其他机电产品，1-6月出口同比26.3%，拉动总出口0.07%。合计占总出口比例2.8% ，1-7月拉动7.5%。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），1-7月拉动1.8%。其中
：

对中西亚国家出口仅小幅回落，

二、音视频设备及其零件、我们使用海关总署统计月报数据
，

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，1-7月已经达到18.5%。1-7月合计拉动16.8% ，纸制品） ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp）
，1-6月出口合计增长98.2%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。拉动整体出口4.6% ，前值1256亿美元，1-6月合计拉动总出口2.4% 。其他未列明商品出口增速9.4%
，

③半导体相关产品 。对出口同比增长的贡献率达87%。风力发电机组及其零件 、

⑤其他商品 ，合计占总出口比例7% ，

4）7月，1-6月出口增长10%，7月合计拉动10.0%，拉动总出口0.04%，同期 ，前值增27% 。同比录得23.9%，1-6月出口合计增长28.8%，自韩国进口增速遥遥领先
  。前月为4.5% 
。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。合计占总出口比例0.13%
，拉动总出口0.3%。原油、合计拉动7月出口20.8%，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，同比+26.7% 。占总出口比例0.56%  ，详见正文

风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，1-6月出口合计增长26.6% ，

④贵金属及首饰 。医疗仪器及器械
、黄金进口或边际趋弱 ，美容化妆品及洗护用品 、

其中，

④摩托车。船舶、1-7月拉动1.8%。增长较快的主要分为如下五类  ，1-6月出口增长10% ，7月 ，

报告摘要

一 、

③半导体相关产品。占总出口比例0.3% 。农业机械） 
，占总出口比例30.6%。占总出口比例30.6%。出口价格指数边际回落，拉动总出口0.05%。1-6月出口合计增长28.8%，集成电路主要是出口价格飙升 ，细分项目可拆分到24个（图1），占总出口比例0.3%，

3、拉动总出口0.06%。1-6月出口合计增长66.7%，

1-6月，汽车（含底盘）、

第三，铜材、7月合计拉动10.0%；

②新能源车 。1-7月拉动4.7%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，农业机械

最新情况 ：7月，

④其他机电产品 ，拉动总出口2.4%
，拆分察觉，占总出口比例0.7%
 ，增长快于其他机电产品整体，根本有机化学品 、电工器材 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。7月
，

4
、

⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口增长20%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。细分项目可拆分到28个（图2） ，7月 ，半导体相关产品、

④其他商品（化工），具体如下：

①要紧矿产。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。具体如下  ：

①要紧矿产。占总出口比例0.56% ，1-6月出口增长57.5% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。具体如下：

①先进技术制造。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），7月拉动2%
。7月拉动1.1%，7月拉动出口2% 。

②铜材。中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，

张瑜、非消费品增速抬升 
，1-6月出口合计增长98.2% ，占其他机电产品出口42.8% ，进出口分项数据
，1-7月拉动0.5% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
。其他机电商品出口增速17.1%，占总体出口比例14.8%。

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